虽然场外期权没有直接融资功能，但目前企业借助场外期权工具能够有效促进股债融合、拓宽直接融资渠道，同时实现兼并收购、股权管理中的风险管理与成本控制。场外衍生品在企业经营、投融资活动中的灵活运用也在不断深化“产融结合”主题，是激发金融市场和实体企业耦合共振的高效桥梁。

　　场外期权市场极大地促进了可转换债券等股债结合型融资工具的发展，是改善企业融资结构、提高直接融资比例的重要助力。境外市场可转换债券的蓬勃发展离不开其发达的场外衍生品市场。一方面，场外期权市场为可转债投资者提供了丰富的股票价格风险管理工具，使得投资者更愿意购买和持有可转债；另一方面，债券发行人同样可使用场外期权工具优化可转债发行的综合财务成本和实施效果。

　　在传统的兼并收购等股权投资活动中，股东通常选择银行贷款，面临高额的财务成本和股价的不确定性，风险极高。而场外期权则可在股权投资过程中有效管理股价波动风险，维护股东权益。据英国《金融时报》报道，吉利集团在2018年2月收购戴姆勒9.69%股份的交易中运用了境外投资银行提供的“领子期权”（CollarOption），买入低行权价的看跌期权获得股价下跌保护，并卖出高行权价的看涨期权让渡股价上涨收益，在有效控制收购成本的同时，降低了资本运作与产业整合收购活动中的风险。

　　*本文内容选自中国证券业协会场外市场与衍生品业务专业委员会、中证机构间报价系统股份有限公司投资者教育基地编著的《管理风险：场外衍生品知识与实践》。

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