▍互换的业务流程

　　互换交易流程主要包括以下步骤。

　　（1）投资者业务申请与资质审查：投资者需提交准入审核材料，交易商审核投资者的交易目的、资金来源、投资者适当性要求等，完成投资者的准入评估。

　　（2）协议签署：投资者与交易商就场外衍生品相关协议条款进行谈判沟通，并完成协议签署。

　　（3）投资者入金：合约达成后，投资者需向交易商支付足额保证金。

　　（4）交易对冲执行：交易商计算所有合约的风险敞口后，进行交易对冲，对冲方式包括直接进入二级市场交易标的资产进行风险对冲，与其他交易商背对背进行对冲等。

　　（5）交易簿记和报送：交易商根据交易情况进行交易簿记，通过人工或系统处理，生成与投资者的交易确认文件，并向交易报告库报送数据。

　　（6）盯市管理和追保：交易商逐日计算合约价值、保证金等，判断是否触发追保等情形。当投资者履约保障金不足时，交易商将通知投资者并要求投资者及时追加保证金。

　　（7）合约终止：互换合约提前平仓终止或到期终止时，交易商根据约定与对手方进行结算。

　　*本文内容选自中国证券业协会场外市场与衍生品业务专业委员会、中证机构间报价系统股份有限公司投资者教育基地编著的《管理风险：场外衍生品知识与实践》。

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