障碍期权分为敲出障碍期权和敲入障碍期权。敲出障碍期权通常是指当标的资产在存续期内从未触碰一个特定的障碍价时，投资者在期末获得等价于香草期权的收益，否则获得固定收益。敲入障碍期权通常是指当标的在存续期内从未触碰一个特定的障碍价时，在期末获得固定收益，否则在期末获得等价于香草期权的收益。

障碍组合指通过组合多个单一障碍期权形成新的期权结构，其中每个组成部分均为障碍期权。

▍敲入障碍类结构

敲入障碍类结构是障碍类结构的一种，可以区分为向上敲入看涨、向上敲入看跌、向下敲入看涨、向下敲入看跌四种子类型（见图 4-21）。当期权类型为向上敲入时，任一敲入观察日标的物价格大于敲入价格（KI），则敲入。当期权类型为向下敲入时，任一敲入观察日标的物价格小于敲入价格（KI），则敲入。

投资者收益情景：

①若未敲入，则投资者在期权到期时获得约定固定收益（R）。

②若敲入，则投资者在期权到期时根据合约类型以参与率（P）获得欧式香草看涨收益或欧式香草看跌收益。

*本文内容选自中国证券业协会场外市场与衍生品业务专业委员会、中证机构间报价系统股份有限公司投资者教育基地编著的《管理风险：场外衍生品知识与实践》。

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