自动赎回结构由标的物价格波动决定该期权是否终止以及得到多少收益。与障碍期权类似，其存续期内往往包含敲出事件，敲出事件一般意味着该期权提前终止。自动赎回结构与普通障碍期权的主要区别在于，当发生敲出时，自动赎回结构会立即获得收益并终止。

　　▍保本雪球（二元）结构

　　保本雪球（二元）看涨结构是结构化投资产品中的一种，属于自动赎回障碍类期权结构。在任一敲出观察日，若标的物价格大于敲出价格（KO），则敲出，合约提前终止（见图4-25）。

　　投资者收益情景：

　　①若敲出，投资者获得起始日至敲出观察日的敲出收益（R_ko）。

　　②若未敲出，则投资者获得起始日至到期日的红利票息收益（R）。

　　保本雪球（二元）看跌结构是结构化投资产品中的一种，属于自动赎回障碍类期权结构。在任一敲出观察日，若标的物价格小于敲出价格（KO），则敲出，合约提前终止（见图4-25）。

投资者收益情景：

　　①若敲出，投资者获得起始日至敲出观察日的敲出收益（R_ko）。

　　②若未敲出，则投资者获得起始日至到期日的红利票息收益（R）。

　　*本文内容选自中国证券业协会场外市场与衍生品业务专业委员会、中证机构间报价系统股份有限公司投资者教育基地编著的《管理风险：场外衍生品知识与实践》。

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