非保本普通型雪球结构在保本雪球（二元）结构的基础上增加了敲入条款，其敲入期权类型为欧式香草看跌结构，同时非保本雪球结构不对投资者提供最大亏损保护，投资者需缴纳一定的保障金。在任一敲入观察日，若标的物价格小于敲入价格（KI），则敲入； 在任一敲出观察日，若标的物价格大于敲出价格（KO），则敲出，合约提前终止（见图 4-27）。

投资者收益情景：

①若敲出，投资者获得起始日至敲出观察日的敲出收益（R_ko）。

②若未敲入未敲出，则投资者获得起始日至到期日的红利票息收益（R）。

③若敲入未敲出，则投资者在到期日以参与率（P）承担欧式香草看跌亏损。

非保本普通型雪球结构的常见变种有折价建仓雪球结构和收益增强雪球结构两种（见图 4-27）。

折价建仓雪球结构在敲入时以参与率获得标的相对行权价格涨跌幅度的损益，并且敲入后不会再进行敲出判断。

当收益增强雪球结构发生敲出事件时，在给予投资者固定收益的同时附加了额外的增强收益。

*本文雪球指一种自动敲入敲出型期权结构。本文内容选自中国证券业协会场外市场与衍生品业务专业委员会、中证机构间报价系统股份有限公司投资者教育基地编著的《管理风险：场外衍生品知识与实践》。

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