▍交易模式：场外期权交易的全流程　　

场外期权交易流程（见图4-38）主要包括以下步骤。

①投资者业务申请与资质审查：交易商审核投资者的交易目的、资金来源、投资者适当性要求等，完成投资者的准入评估。

②协议签署：就协议开展谈判，双方达成一致后进行签署。场外期权交易通过签署“衍生品交易主协议”及相关法律文本开展。

③交易报价、交易指令的下达和交易对冲执行：场外期权对手方向交易商询价并就交易价格初步达成一致，投资者通过协议约定的方式下达场外期权合约指令，交易商接受指令后，执行交易对冲，反馈成交结果。交易商对冲方式包括直接在二级市场对冲、与其他交易商背对背进行对冲等。

④交易簿记和报送：交易商根据交易情况进行交易簿记，通过人工或系统处理，生成与投资者的交易确认文件，并向中证报价的交易报告库报送数据。

⑤盯市管理和追保：交易商计算合约价值、盯市金额，判断是否触发追保等情形。当场外期权对手方发生履约保障金不足的情形时，交易商将通知投资者并要求投资者及时追加履约保障金。

⑥合约终止及期间结算：场外期权合约到期平仓或期间结算支付（如有），交易商根据约定与对手方进行现金结算或实物交割。

*本文内容选自中国证券业协会场外市场与衍生品业务专业委员会、中证机构间报价系统股份有限公司投资者教育基地编著的《管理风险：场外衍生品知识与实践》。

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